Paramount Skydance ha cerrado la compra de Warner Bros. Discovery, una de las mayores operaciones de la historia de la industria de los medios. La empresa resultante se llama Skydance y sus acciones cotizan desde el 6 de octubre en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker SKYD. Los títulos de Warner Bros. han dejado el Nasdaq y sus propietarios han recibido 31,02 dólares por acción.
La operación reúne a dos de los cinco mayores estudios de Hollywood, con franquicias como Harry Potter, Batman y Misión imposible, los servicios de streaming HBO Max y Paramount+ —que se fusionarán en uno solo con el tiempo— y decenas de canales de televisión, entre ellos CBS y CNN. La facturación anual de Skydance ronda los 70.000 millones de dólares y sus plataformas de streaming suman más de 200 millones de suscriptores.
David Ellison, hijo del fundador de Oracle Larry Ellison, dirige la compañía. Hace poco más de un año compró Paramount y en febrero se impuso a Netflix en la puja por Warner Bros.: elevó el precio, pagó 2.800 millones de dólares de indemnización al servicio de streaming y recurrió a su padre como avalista personal de la financiación. Ellison ha delegado la gestión operativa en un segundo consejero delegado, el exresponsable de Mattel Ynon Kreiz.
47.000 millones de los accionistas y 52.000 millones de deuda
Los accionistas —la familia Ellison, el fondo RedBird y los fondos soberanos de Arabia Saudí, Catar y Abu Dabi— aportaron 47.000 millones de dólares. Paramount consiguió otros 52.000 millones en una semana en los mercados de bonos y créditos. La operación resultó cara: por las preocupaciones inflacionistas, los tipos subieron en todo el mundo y hasta los bonos con calificación de grado de inversión con vencimiento en 2066 alcanzaron una rentabilidad cercana al 9%. El primer día de cotización, los nuevos bonos se abarataron y el seguro contra el impago de la compañía se encareció hasta su máximo en 17 años.
Los miembros del consorcio compraron las nuevas acciones a 12 dólares, mientras que en el mercado los títulos de Paramount cayeron la semana pasada hasta 9,4 dólares tras la colocación de deuda. La deuda total de Skydance se acerca a los 80.000 millones de dólares.
La empresa promete ahorrar 6.000 millones al año en tres años, reducir su deuda neta hasta tres veces el EBITDA anual a finales de 2029 y generar más de 10.000 millones de dólares de flujo de caja libre en 2030. La agencia S&P, que en septiembre rebajó aún más la calificación de la compañía —ya de por sí de grado especulativo— hasta BB, calcula por su metodología una carga inicial de 7,6 veces el EBITDA y no espera que baje a 5,1 hasta 2028.
Los recortes de gastos tendrán que hacerse con la vista puesta en el acuerdo alcanzado con 12 estados que intentaron bloquear la operación: Skydance se ha comprometido a estrenar al menos 30 películas al año y a mantener cada una 45 días en las salas antes de ofrecerla en casa. Los accionistas minoritarios no podrán influir en la estrategia: en bolsa cotizan acciones de clase B sin derecho a voto, y todos los títulos con voto pertenecen a la familia Ellison y a RedBird.